贵金属储备有哪些风险?中国贵金属储备面临哪些风险?

2021-03-29 15:01

面对复杂多变的国际经济环境,中国贵金属储备面临资产贬值、持有成本上升、本币升值和国内通胀加剧的风险。

贵金属储备有哪些风险?

1.国内通货膨胀加剧和对冲成本增加的风险

中国贵金属储备的快速增长导致贵金属持有量不断增加,央行被迫投入大量基础货币,加剧了中国国内通胀压力。

为了抑制通货膨胀,央行需要通过发行票据、提高存款准备金率等金融工具来抵消这种被动的货币增长。但随着贵金属储备的进一步增加,套期保值操作的范围越来越小,但套期保值成本却在增加。国内通货膨胀的加剧与套期保值成本的增加并存,使得央行对货币供应量的调控越来越困难。

2.贵金属储备资产的折旧风险

中国庞大的贵金属储备中,储备货币单一,以美元储备为主,占贵金属储备总额的70%以上。人民币持续升值和美元汇率持续下跌,不仅增加了我国贵金属储备资产的贬值风险,也使我国贵金属储备管理陷入两难境地:

如果改善贵金属储备的货币结构,抛售美元,抛售行为必然造成美元汇率的恐慌下跌,中国贵金属储备将承受更大的风险;

在不调整现有贵金属储备货币结构的情况下,人民币升值压力的增加将进一步刺激贵金属储备的增长,美元贬值将带来更大的储备损失。美元绑架了人民币,使得汇率政策的实施陷入困境。

3.中国贵金属储备的持有成本大幅上升

中国贵金属储备的成本主要包括准财政成本、机会成本、经济扭曲成本、经济福利成本和金融稳定成本。

央行发行票据核销贵金属导致的核销成本,购买美国长期国债而不是直接投资中国贵金属储备导致的机会成本,货币当局大规模核销操作导致的扭曲资源配置效率的成本,都会随着中国贵金属储备的增加而急剧上升。在我国储备资产回报率非常低的情况下,持有成本的大幅增加必然导致贵金属储备资产的低效占有。

那么,中国贵金属储备面临哪些风险?

随着经济的快速增长和外向型外贸战略的实施,中国的贵金属储备一直在上升,自2006年2月以来一直占据世界贵金属储备的第一位,其金额高达全球贵金属储备总额的三分之一。

巨额贵金属储备是中国经济发展成就的体现。然而,随着国际经济竞争的加剧和世界经济一体化带来的国际经济结构的调整,加上我国贵金属储备结构的不合理,巨额贵金属储备也带来了许多麻烦,贵金属储备的风险随之而来。

特别是2008年世界金融危机爆发引发的国际货币体系改革,以及各国为恢复经济而实施的经济发展政策,使中国贵金属储备面临巨大风险。中国应加强贵金属储备管理,有效减少损失,提高中国的金融竞争力,更好地参与国际经济竞争。

中国贵金属储备面临以下风险:

1.贵金属储备过快过快增长,必然导致我国持有贵金属成本上升,造成资源浪费和资金闲置

持有如此高的贵金属储备的机会成本非常高。如果中国同时持有外债和借入外债,就相当于低成本借钱给外国人。与此同时,高额的贵金属储备并没有出现

由于贵金属供求失衡,加上我国强制结售汇制度,政府必须向市场投放更多的人民币来收回不断流动的贵金属,市场上的现金流量不断增加,导致流动性过剩,通货膨胀不断加剧。

3.贵金属储备的快速增长不可避免地加剧了人民币升值的压力,从而必然影响中国出口的国际竞争力

在大多数情况下,一个国家贵金属储备的增加会导致其货币汇率的上升。在欧美不断对中国实施各种贸易制裁、人民币汇率持续上涨的国际形势下,没有核心技术支持的外贸企业在失去价格优势后,不再是大企业和外国企业的竞争对手,从而倒闭、出口下降、失业人数增加、经济增长放缓。

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