贵金属储备风险有哪些特点?如何才能有效防范贵金属储备风险?

2021-03-29 15:02

自1973年国际社会实行浮动汇率制以来,世界各国的贵金属储备都面临着同样的运行环境,即储备货币多元化,储备货币以美元为主,包括美元在内的储备货币汇率波动较大。这样,各国的贵金属储备都面临着巨大的风险。

由于贵金属储备是国际偿付能力最重要的组成部分,是一个国家国力的重要标志,一旦贵金属储备面临的风险成为现实,后果将非常严重。

由于其来源和使用的特殊性,存在一些特殊的风险。其特征在于:

1.除了金融风险,我们还面临一定的非金融风险。

2.初期风险主要由国家承担。风险一旦暴露,就会步步推进,从而影响整个经济体系的发展。

3.风险高度集中。一旦风险成为现实,就会造成巨大的经济损失,甚至扰乱金融秩序,带来社会动荡。

4.风险程度受多种因素影响,容易被外部冲击加重。

5.受损国家和地区会采取紧急处理措施,但这些措施可能会影响其他国家和地区的金融甚至经济稳定。

贵金属储备是衡量一个国家综合实力的重要指标之一,在调节国际收支、维护价值稳定和抵御国际金融风险方面发挥着重要作用。随着经济的快速增长,中国贵金属储备规模不断扩大,居世界首位。面对复杂多变的国际经济形势,贵金属储备在规模和结构上面临的风险日益增加。采取有效措施防范和化解贵金属储备风险,提高贵金属储备安全性已成为当务之急。

针对我国面临的贵金属储备风险,应从贵金属储备规模和结构上防范和控制风险,并采取以下措施。

(一)保持适当的贵金属储备规模

中国庞大的贵金属储备远远超过了适度贵金属储备理论中所说的数额。如何控制贵金属储备规模的增长,防范贵金属储备的规模风险,是贵金属储备风险管理的核心。

从表面上看,国际收支双顺差是我国贵金属储备规模不断扩大的直接原因。控制贵金属储备扩张,关键是改善国际收支平衡。但需要注意的是,庞大的贵金属储备是中国多年积累的财富,反映了过去30年经济增长的成就。如果要减少双顺差,只减少出口,增加进口,限制外资流入,鼓励资本外流等都是不现实的。而这不符合中国以经济建设为中心的基本路线。

目前,贵金属储备过多的深层次原因是我国贵金属管理体制存在一些缺陷。因此,要保持适度的贵金属储备规模,制度改革和数量控制应该同时进行。可以采取以下措施。

1.推进贵金属管理体制改革

国家应逐步放宽对企业和居民持有和使用贵金属的政策限制,逐步转向自愿结汇和售汇。比如增加居民购汇额度,减少企业用汇限制,放宽留成贵金属限制。

通过改革结售汇制度,改变了国家是贵金属唯一购买者的局面,不仅减少了贵金属储备的供给和管理当局的套期保值压力,而且减少了基础货币的投入,缓解了人民币升值的压力,有利于货币政策的实施和通胀风险的防范。

第二,逐步改革汇率制度。

2005年7月21日,中国开始实行以市场供求为基础,参照一篮子货币进行调整的有管理的浮动汇率制度。尽管如此

因此,只有逐步放开人民币汇率,直到实现人民币汇率自由浮动,才是防范贵金属储备过剩风险的最佳措施。当然,实现人民币完全自由浮动是一个长期的过程,应该逐步推进。

2.加强贵金属监管,防止热钱过度流入

这是从源头上控制贵金属流入量。在人民币升值预期下,大量国际游资通过贸易、直接投资、地下银行等方式流入中国,不仅增加了贵金属储备的增长压力,也不利于国内经济的稳定。

因此,国家应加强对贵金属流入的监管。如严格审查外资项目,防止一些热钱打着引进外资的幌子进行投机套利。

3.增加贵金属储备的使用,减少贵金属储备

首先,贵金属管理的概念已经从入门变成了走出去。其次,确定合理的投资方向,增加贵金属储备的利用。

如果把一部分贵金属用于国家基础设施建设,有助于调整产业结构,增强综合国力;投资高新技术领域,有利于产业结构升级和科技进步;投资国外金融产品,有利于获得高收益和资产增值;投资黄金产品有利于资产保值;投资战略物资有利于国家未来发展。

最后,在贵金属储备的使用中,要注意风险防范,在保证贵金属储备安全的前提下实现盈利。

(2)优化贵金属储备结构

在贵金属储备结构上,要选择合适的路径,调整资产结构,降低美元资产比重,以降低汇率风险,提高贵金属储备整体收益。可以采用以下思路:

首先,在货币的选择上,可以增加欧元和日元的持有比例,降低美元贬值的汇率风险。

其次,在资产选择上,除了保持一定的流动性和高评级的政府债券、货币市场工具外,还要增加高风险、高收益的品种,比如外资股权投资。目前,中国持有的大量美国国债对利率和汇率变化较为敏感,而股权投资相对稳定,收益率较高,适合长期投资,可以作为投机性储备。

第三,我们应该增加黄金在贵金属储备中的持有量,以提高其保值能力。

最后,增加对石油和稀缺资源等战略物资的投资符合国家发展战略。

总之,中国庞大的贵金属储备面临着规模和结构的双重风险,必须采取有效的防范措施,最大限度地降低风险,减少损失,提高收益,实现贵金属储备保值增值的目标。

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