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中国外汇市场的发展和完善有哪些内容?

发布时间:2021-03-29 15:20

鉴于目前我国外汇市场面临的主要问题,外汇市场发展的难点在于人民币资本项目尚未可兑换,不能照搬发达国家的外汇市场发展模式;结售汇制度决定了人民币汇率必须保持相对稳定,人民币汇率制度的改革直接决定了外汇市场的改革。在我国现行外汇管理体制下,不仅要考虑如何改革外汇市场,还要考虑资本项目可兑换的实际过程。今天,边肖将谈论中国外汇市场的发展和完善。

1.加强国有银行商业化改革

目前,国有外汇银行所有权的根本症结是产权不清,导致经营者激励约束机制不完善,不适合建立交易商制度。要解决这个问题,最根本的办法是进一步推进国有银行股份制改革,适时将国有银行推向股市,逐步降低国有银行的持股比例,使国有银行真正实现产权多元化。只有在产权清晰的基础上,通过法律规范,才能建立合理的治理结构,从而对经营者实施有效的约束和激励。只有这样,银行才能真正按照市场经济的要求运作,有效发挥交易者在外汇市场中的作用。

2.逐步放松对外汇储备的控制

目前,结算外汇周转率限额管理存在明显的计划经济时期和外汇短缺时期的痕迹。随着我国经济开放程度的提高,外汇使用者规模不断扩大,国家对外汇资金的管理难度越来越大;另一方面,中国国际收支的持续顺差逐渐改变了过去的外汇短缺。新形势下,结售汇比例限额管理逐渐失去了原有的意义;更重要的是,这种控制不利于中国银行业的竞争力,不能满足建立交易商制度的要求。

因此,外汇银行有必要改革外汇库存控制。进一步改革外汇体制,可以考虑逐步放开结售汇周转率浮动区间,让外汇银行有更大的选择外汇资产存量的自由;同时,改革现行的日平制,放宽强制平准期,允许外汇银行延长安排外汇资产组合的时间。条件成熟时,我国应最终放弃这种管制,以保证外汇银行独立经营,为建立交易商制度奠定基础。

3.促进竞争,防止外汇银行垄断

目前,中国外汇市场的大部分交易集中在中国银行等少数国有银行,这导致了资本流动不完全条件下的垄断可能性。这方面也有历史原因,另一方面也有法律因素。要建立有效的交易体系,就必须改变这种状况。取消中国银行等国有外汇银行享有的优惠政策,对所有从事外汇交易的外汇银行和非银行金融机构一视同仁,让它们自由平等竞争。同时,也可以考虑有条件地开放资本项目,增加外汇供应的灵活性,增加垄断的难度。

4.结合外汇市场发展的人民币汇率机制

从某种意义上说,外汇市场的运行过程就是汇率的形成过程。因此,人民币汇率的形成机制是外汇市场运行的核心问题。灵活的汇率形成机制可以调节外汇供求,为央行的宏观调控提供信号。1994年外汇管理体制改革的内容之一是实行以市场为基础的有管理的浮动汇率制度

目前人民币汇率只盯住美元。从近几年的情况来看,美元波动较大,而人民币汇率波动较小,形成了实际上与外汇供求不匹配的官方汇率。完善人民币汇率形成机制,提高人民币汇率市场化水平。扩大银行间市场的汇率波动范围,比如允许日汇率波动1-200点。调整银行结售汇头寸管理政策,可以考虑近期将银行结售汇头寸下限调整为零,允许银行维持零头寸;中期而言,应逐步扩大银行维持外汇头寸的上限,最终取消对银行维持外汇头寸权利的限制。实行强制结汇,扩大经常项目下允许保留外汇收入的企业范围,提高可保留外汇额度,放宽结汇期限等。

5.完善央行外汇干预机制

央行作为外汇市场的宏观调控机构,不应该过度或频繁地干预市场,应该让市场参与者自己决定交易方向。考虑到中国目前国际储备充裕,对国内外汇投机风险有较强的抵御能力,央行应放宽外汇指定银行结转外汇数量的限制,扩大银行自由交易外汇的范围,使其真正成为外汇交易市场的主体,发挥缓冲和调节作用。

从国外的经验来看,央行往往会采取一些间接的干预措施,比如在外汇市场买入外汇,卖出本币,将短期国债返还给国债市场,使国内本币的流动性不会因外汇市场的运行而扩大,从而减少干预外汇市场对本币政策的不利影响。我们应该借鉴国外经验,建立相应的人民币开放市场,增加外汇干预的缓冲空间。

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