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收益率曲线是怎样的?

发布时间:2021-03-29 15:53

说到利率,金融评论员通常会说利率是“涨”还是“跌”,好像所有的利率都在以同样的方式运动。事实上,如果债券的期限不同,利率的走势也会不同,长期利率和短期利率的走势可以分道扬镳。最重要的是收益率曲线的整体形态,以及对未来经济或市场走势的启示。

希望从收益率曲线中找出利率走势线索的投资者和公司,密切观察曲线形态。收益率曲线是以你购买短期、中期、长期国债后的收益率为基础的。该曲线允许你根据持有债券的年限来比较各种债券的收益率,直到你收回本金。

收益率曲线的形状是由纵轴上不同的国债收益率点和横轴上的债券到期点连接而成。现在你可以看到,上面的收益率曲线有点陡峭,30年期国债的收益率几乎比3个月期短期国债高4%。这两种债券的差价通常在3%左右。如果差额高于这个百分比,说明未来经济有望好转。

在经济衰退后的经济扩张早期,通常会出现陡峭的收益率曲线。此时,经济紧缩抑制了短期利率,但一旦不断增长的经济活动重新建立了对资本的需求(以及对通胀的担忧),利率通常会开始上升。

传统上,倒曲线表示经济即将放缓。金融机构(如银行)通常以短期利率借款,长期贷款。一般来说,当长期利率高于短期利率,两者之间的相关性较高时,这种情况下,银行的借款通常较低。一般来说,企业借款减少会导致信贷紧缩、业务放缓和经济疲软。

这是典型的观点。最新的情况不同,也许比以前更复杂。最近,美国财政部减少了长期债券的发行,在过去的几年里——华盛顿多年来第一次出现财政盈余——它开始偿还一些未偿还的长期债券。

减少长期债券的发行会鼓励投资者购买期限更长的债券,这反过来会提高长期债券的价格并降低其收益率,从而导致倒曲线。(债券价格和收益率走向相反。但美联储在2001年采取了激进的降息措施,在降低短期利率的情况下收益率曲线又回到了传统的向上形态。

不管你的情况如何,收益率曲线都是比较利率及其整体趋势的有用方法。此外,无论你是否持有债券,如果你有信用卡债务、抵押贷款或其他未偿债务,利息与短期利率密切相关。收益率曲线可以作为决定你是否会支付更多借贷成本的工具。

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