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美国债券收益率曲线是什么意思?反向收益率曲线是什么意思?

发布时间:2021-03-29 15:59

收益率曲线是怎样的?

收益率曲线是描述所有美国国债收益率的图表,从一个月期短期债券到30年期长期债券。正常收益率曲线是指短期收益率低于长期收益率。在正常的市场环境下,收益率曲线向上倾斜,因为债券投资者很可能在长期市场环境下而不是短期环境下获得更高的利率。这是因为在长期环境中感知的风险更高。极少数情况下,收益率曲线开始“倒挂”,意味着长期收益率低于短期收益率。

什么是反向收益率曲线?

当长期债务收益率低于短期债务收益率时,会出现反向收益率曲线。如图,这是一条向上倾斜的曲线,从左边的2年开始到右边的10年。长期债券利率越高,越能补偿投资者,因为随着时间的推移,通货膨胀侵蚀投资价值的风险越大。更高的长期利率反映了增长将继续的预期。但当短期利率和长期利率之间的差距缩小时,这是一个信号,表明人们不相信经济增长会继续。收益率曲线是这种情绪的晴雨表。

反向收益率曲线是怎么出现的?

投资者在做决策时,往往受到短期市场参与者的激励。相对于长期债券,短期债券对美联储政策非常敏感。然而,长期债券对经济中的通胀预期更为敏感,因为通胀侵蚀了债券未来表现的购买力。简单来说,当前通胀率越高,未来预期通胀率越高,整个收益率曲线上的收益率就越高,因为投资者会要求更高的收益率来补偿通胀风险。

当美联储开始加息时,表明经济强劲,这推高了收益率,因为投资者有时倾向于出售短期债券,转向风险更高的资产。然而,当投资者看到长期通胀预期稳定时,就像美国经济的现状一样,他们往往会转向长期避险债券,尽管这些债券的收益率可能不高。

反向收益率曲线是什么意思?

反向收益率曲线通常被认为是经济衰退的预测指标。虽然不会马上衰退,但在过去的几十年里,经济衰退在几个月到两年后已经逆转了几次。根据路透社的数据,美国政府债券的收益率曲线在过去50年的每一次衰退之前都是上下颠倒的,在此期间只有一个错误的信号。最近的一个例子是,在2005年底、2006年和2007年股市崩盘之前,美国国债的收益率曲线是颠倒的。

2018年底,也发生了倒挂。当短期收益率高于长期收益率时,表明短期借款成本高于长期借款成本。在这种情况下,企业可能会发现扩大业务的成本更高。与此同时,消费者借贷也可能增加,导致经济中的消费者支出减少。所有这些都可能导致随后的经济收缩和失业率上升。

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