隔夜，欧美相继发布PMI数据，但结果喜忧参半。作为第一个非农前瞻指标，美国ISM制造业PMI数据走软令市场失望，投资者担心美国制造业衰退可能影响就业市场表现，数据发布后风险资产全面承压，黄金止跌回升，最终收盘于1460上方。经济数据之外，国际贸易局势也是黄金反弹的重要推手，有消息称欧美可能在关税问题上展开对抗，而中美贸易谈判缺乏新的进展，国际贸易局势中呈现的不确定性，也在刺激市场避险买盘。本周开局，黄金整体围绕1460关口波动，多空尚未走出蓄势过程，方向性突破尚需时间。

制造业数据不佳，特朗普抨击美联储

数据显示，美国11月MARKit制造业PMI数据为52.6，略高于预期和前值，但同期发布的ISM制造业PMI数据较预期出现下滑，降至48.1，预期值为49.2，重燃市场对美国制造业活动进一步萎缩的担忧，对黄金形成提振。 ISM机构CEO表示，虽然制造业并非美国经济中较大比重的部分，但其对经济周期的冲击超过了本身的比重，因制造业密切联系了其他经济部门。随后，美国总统特朗普表示，制造业正受到强势美元的拖累，而强势美元是由美联储荒谬的政策所支撑。此外，ISM制造业PMI是四个非农前瞻指标之一，而且有调查显示，有超过13%的制造商则表示正在缩减招聘规模或者裁员。ISM数据冲击非农预期，避险情绪回归，股市、公债收益率和美元走势均改弦更张，黄金则先抑后扬，日线收出长脚十字。

制造业数据超预期，经济或停止恶化

欧洲方面，多个国家发布PMI数据，其中德法11月PMI数据分别录得51.7和44.1，均好于预期。同时段发布的欧元区11月制造业PMI终值为46.9，略高于市场预期和前值。欧元区经济数据的表现和上周五形成对比，验证了市场对欧元区走出最糟糕时期的推断，有利于欧元反弹，并加大美元压力。上月以来，工业、服务业、零售业和消费者信心均有所改善，欧盟委员会的最新调查显示，在欧洲央行9月份推出新的货币支持措施后，欧元区19国的增长前景至少已停止恶化。尽管如此，欧洲央行在最新的会议纪要中依然认为经济前景存在下行风险，并呼吁实施财政刺激。欧银宽松意图在未来料仍是黄金支撑。

美国考虑对欧盟征关税，贸易局势恐将有变

隔夜，推动黄金止跌回升的直接因素是美国制造业指标不及预期，而贸易局势的一些新变化也在推波助澜。WTO发布裁决称，欧盟没有充分消除其对空中客车公司扭曲贸易的补贴所产生的负面影响。随后美国贸易代表办公室发布声明称，美国将启动一项流程，评估加征关税事宜，可能涉及更多欧盟产品。据悉，美国贸易代表办公室将在本周晚些时候发布有关该程序的联邦公报通知。欧美贸易局势可能趋于紧张的同时，美国总统唐纳德·特朗普对巴西和阿根廷出口金属恢复加征关税的决定。分析认为，种种迹象表明，全球贸易局势并没有真的平静，而是潜藏更多的不确定性。受此影响，黄金的避险需求仍有较大增长空间，市场还在等待美中能否达成第一阶段贸易协议的清晰信号。

基本面前瞻

日内，数据面风平浪静，消息面主要看澳联储利率决议。目前，市场普遍预期澳联储维稳，但明年该行仍有政策下调空间，决议结果若无意外，影响料相对有限。

技术面概览

小时级别：现货黄金隔夜探底回升，双向波动进一步加剧。小时线上可以看到，黄金周初回调并未创出新低，而是在调整中逐步形成上倾行情通道的雏形。令人遗憾的是金价两次反弹冲高均止步于此前回调的50%斐波那契回档位下方，表明多头买盘不足。一方面是金价迟迟未能回测上月低点附近的1445-43区间，空头不敢轻举妄动，另一方面，金价多次反弹都没有突破性进展，追多动力不足。鉴于此，在消息面释放更加明确的方向指引之前，金价或继续以1460关口为中轴调整，短线高抛低吸，轻仓操作。

日线级别：中长线黄金走向的分析此前一直集中在阶段性回调形成的行情通道和急跌后的旗形整理。目前来看，下行通道依然完整，且到通道上下沿均有一定距离，金价上行下落的空间都很充足，为楔形整理结束后的调整埋下伏笔。旗形整理基本已经被破坏，黄金当前行情逐步走平，且1450-60区间支撑不断被夯实，调整形态可能转向下降三角，为反弹创造条件。今天，我们转向中期向上趋势中的一个大结构，这是一个头肩顶形态雏形，可以看到头部形态轨迹，但截止当前的调整都在测试颈线支撑，空头并没有掌握中长线主动权，同样支持此前观望的看法。

操作建议：

上方阻力：1470-74、1478-80、1484-86、1490-92

下方支撑：1453-50、1445-43、1438-36、1432-28

（文传金业提醒您：入市有风险，投资需谨慎，以上操作建议属个人观点，仅供参考，不作为投资唯一依据。）

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